亿富道配资全文|亚马逊Q2业绩会实录：市场对AWS服务需求超过亚马逊现有容量

　　亚马逊发布了该公司的2025财年第二季度财报：净销售额为1677亿美元，同比增长13%，不计入汇率变动的影响为同比增长12%；净利润为182亿美元，同比增长35%。

　　详见：亚马逊第二季度营收1677亿美元净利润同比增长35%

　　财报发布后，亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）、CFO布莱恩·奥萨维斯基（Brian Olsavsky）和投资者关系主管戴夫·菲尔德斯（Dave Fildes）回答了投资者提问。

　　以下是电话会议实录：

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：首先，能否请管理层更详细地说明一下，关税成本是如何在供应商、亚马逊和消费者之间分担的？预计未来这种情况会有变化吗？其次，关于亚马逊AWS云服务，我们看到该市场上的第二和第三大公司的云业务增长明显更快。我完全理解AWS的增长基数更大，但除此之外，您认为这种差距更多是源于客户需求、基础设施供应，还是两者皆有？

　　安迪·贾西：我来回答一下这两个问题。关于关税的问题，我们已经之前多次提到过，而且目前的观点与此前无异，那就是我们很难预测未来的情况。关税最终会定在什么水平，尤其是对于自中国进口的商品，这点不好说。我们自有品牌零售业务的一些预购库存消耗完之后会怎样，还有第三方销售合作伙伴的一些提前备货情况会有什么变化，这些也都不确定。如果未来成本上升，目前我们还不清楚最终谁会承担这些增加的成本。不过可以告诉大家今年上半年的情况：需求没有下降，也没有出现大规模的平均售价上涨，但下半年情况可能会有变化，有很多不确定因素。

　　再来说AWS的问题。如你所言，同比增长率总是同业务基数相关的，AWS的业务规模比其他竞争对手大得多，第二名的规模大概是AWS的65%。回顾过去几个季度的业绩，有时候我们能看出AWS增长比其他对手快，有时候则是其他对手增长更快。但即便拿第二名对比来说，AWS在细分市场的领先地位仍然很显著。但不管怎样，这些都只是一时的情况，真正重要的是客户在这些平台上的使用体验。我们可以看看客户在乎什么——他们非常看重运营性能，比如各种服务的可用性、耐久性、延迟和吞吐量，这方面我们有相当大的优势。他们也很在乎安全性，对于大多数公司来说，他们把真正重要的数据放到云端，所以数据的安全性和隐私性至关重要。AWS在安全性上的表现和其他玩家有很大不同，你看过去几个月就知道，其他一些公司的云服务几乎每个月都会出点安全问题，所以在安全性上差距很明显。

　　另外，我们同其他公司在功能上也有很大差异。不仅是核心基础设施，我们的服务有更多功能，比如AWS在人工智能方面的整体服务，从底层到顶层，都和其他公司有很大不同。所以，无论是针对人工智能还是非人工智能领域，对于AWS能够为客户提供的服务和支持，我都很有信心。

　　目前，市场对于AWS的需求超出公司的现有容量。如果我们有足够的容量，我们本来是可以创造更多收入，为客户提供更多帮助，而我们也在努力提升容量。话说回来，按目前的营收情况预计，今年AWS年营收将达到1230亿美元（年化运行率），而我们仍处于发展的初期。大家可以想想看，一个处于初期的业务年化运行率就可以达到1230亿美元，这种情况太少见了，所以我们非常看好其未来的发展机会。

　　Evercore分析师Mark Mahaney：首先，能否请管理层透露一下AWS业务已签约但未交付（积压）订单的数量吗？另外，我知道管理层提到过各类限制公司提升供应能力的因素，并表示希望能在今年下半年得到解决。管理层现在还持这样的观点吗？有没有什么迹象表明供应限制会提前或推迟得到解决？再问一个关于“Alexa+”人工智能助手的长期发展问题，我已经试用该服务一段时间了。请问安迪，在提高用户参与度、可能带来服务收入、广告收入，或许还有增加家庭零售销售额、减少用户操作不顺畅等这些方面来看，Alexa+的潜力如何？从财务角度来看，我们可能会在数据中看到怎样的表现。

　　戴夫·菲尔德斯：关于积压订单数据的问题，截至6月30日季度末，AWS积压订单为1950亿美元，同比增长约25%。

　　安迪·贾西：关于AWS的供应限制，就像我之前提到的，目前市场对于AWS服务的需求超过了亚马逊现有容量。目前我们可以看到的限制存在于多个方面，最大的限制来自于电力。不过，芯片方面也经常存在限制，比如有时候新一代芯片的推出会比预期稍晚；另外，有了芯片之后，在生产服务器所需的一些组件上也会遇到问题，或者在扩大服务器产量时，良率却没有达到预期。目前我们正在努力解决这些问题，而这在整个行业都是普遍存在的情况。我认为未来几个季度，我们所需的容量仍无法完全满足需求，这需要好几个季度的时间才能解决，但我预计每个季度情况都会有所好转，对此我持乐观态度。

　　关于Alexa的问题，我首先想说的是，Alexa+的体验比我们之前的Alexa版本体验好太多了。它比以往版本更智能，功能也强大得多。而且不像现在市面上其他一些聊天机器人，虽然擅长回答问题，但无法为你采取任何行动，对比而言，Alexa+可以为你做很多事，是一款非常有吸引力的产品。比如，我可以让它给我播放音乐或视频，或者把音乐从一个设备传到另一个设备；如果我正在听一首电影里的歌，我可以让Alexa+把这首歌对应的电影片段放到我Fire TV（亚马逊基于Android系统的智能电视平台）上的Prime Video里面去；如果有客人要来，我可以说：“Alexa，拉上窗帘，打开门廊和车道的灯，把温度调高5度，再放点适合晚餐的音乐。”所有这些操作都可以在接受自然语言指令之后完成，Alexa+能够采取很多行动的能力着实令人惊讶。

　　到目前为止，我们已经开始在美国市场推出Alexa+服务，现在已经有数百万用户在使用。未来几个月，美国市场的其他用户也会用上该服务，而今年晚些时候会更广泛地在国际上推出。用户们真的很喜欢这种体验，他们能感受产品功能的重大进步，对其评分很高，使用场景范围比以前广得多，调用次数也显著增加。该产品的进步也会持续产生其他效果，包括人们可能会购买内置Alexa+的设备，通过它进行大量购物等等。随着时间的推移，随着人们更多地进行多轮对话互动，Alexa+服务将帮助人们发现更多新事物，广告业务也会扩大，为公司增加创收途径。而且，随着我们不断增加功能，未来可能还会推出订阅等服务形式。目前的情况是，Prime会员可以免费使用Alexa+，而非Prime会员则需要每月支付19.99美元来使用它。综上所述，这一业务仍处于非常早期的发展阶段，但对于该服务目前能够提供的体验，我们感到备受鼓舞，而且可以肯定的是，我们会持续对其进行迭代优化。

　　Baird分析师Colin Sebastian：首先，关于国际业务板块在收入和利润率方面的进展，管理层能否多介绍一下推动这两方面增长的因素，以及这些市场效率提升的可持续性？另外，安迪提到了亚马逊太空互联网计划项目Kuiper，大家最近对该项目的了解并不多，或许可以请你介绍一下明年的启动计划，以及目前进展如何，服务计划推出的时间，以及管理层对这个卫星网络的长期发展愿景有何看法？

　　布莱恩·奥萨维斯基：关于国际业务的问题，你说的没错，该板块本季度表现非常强劲，无论是收入增长还是运营利润率都很可观。运营利润率同比提升了320个基点，达到4.1%。而且，这是一种良好增长势头的延续——在过去10个季度里，整体来看，利润率累计提升了近700个基点。

　　国际业务可以分为两部分来谈。一部分是成熟市场国家，比如英国、德国、日本，它们的利润率水平已经和美国市场相近。因此，随着这些市场的持续增长，它们的利润贡献也会不断增加，这也是我们本季度所看到的情况。在这些国家，我们的运输网络效率显著提升，和美国市场的情况类似，这带来了更多的包裹量、更快的配送速度，同时降低了成本。所以，“低成本服务、提升速度、为客户提供更丰富选择”这一主题在国际市场也在持续推进。在新兴市场国家，我们也在取得进展。过去五年里，我们在多个国家启动了业务，这些市场都处于不同的前期投资阶段，在实现盈利的道路上处于不同的时间节点。但这些市场每个季度都在稳步改善，包括商品种类不断增加，Prime会员数量持续增长，我们为客户提供的服务也在不断扩展。所以，我认为这些领域的改善是可持续的，我们对此很有信心。成熟市场国家持续增长发展，越来越接近美国市场的状态，而新兴市场国家目前则处于各自不同的增长阶段。

　　安迪·贾西：关于Kuiper计划的问题，这是我们正在推进和发射的低地球轨道卫星系统项目。目前全球有4亿到5亿家庭没有宽带连接，这意味着他们无法做很多我们习惯的事情，比如在线教育、在线办公、网上购物或娱乐，数字鸿沟确实存在，解决这一问题非常有必要。对于企业和政府来说也是如此，由于全球很多地方缺乏宽带，他们的资产或需求无法获得足够的市场可见度或互联互通。当我们的卫星系统部署到太空后，在低地球轨道卫星领域，将有两家拥有现代技术的参与者：一家是目前市场上现有的提供服务的企业，另一家就是Kuiper计划。我认为我们在性能上会有相当明显的差异化优势，从上行和下行链路的预期性能来看，我们更具优势，而且我们的定价对客户来说也会很有吸引力。

　　再说说低地球轨道卫星的三大关键客户群体：消费者、企业和政府。凭借我们的消费者业务和AWS业务，我们与这三大客户群体都有着非常稳固的合作关系。对于企业和政府而言，他们从太空获取数据后，往往希望将数据存入云端进行分析、运用人工智能技术以及开展各种运营，Kuiper计划与AWS的紧密联系，对企业和政府来说极具吸引力。令人惊喜的是，虽然该计划尚未启动，但已经有大量企业和政府签订了使用该计划的协议，数量相当可观，所以我们正全力以赴将卫星送入太空。虽然与我们合作的火箭供应商出现了一些延误，但未来几年大部分可用的火箭发射名额都已被我们锁定，我们非常有希望在今年晚些时候至明年年初，让这项服务进入商业测试阶段。

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：安迪，我有两个关于AWS的问题，可能有点尖锐，但我还是想提出来。目前华尔街金融圈有一种说法，认为AWS在生成式人工智能领域正落后于同行，还有担心AWS的市场份额会被抢占等等。你能否回应一下这种说法？并谈谈管理层和团队为确保AWS在与超大规模同行的竞争中保持创新优势，公司最为关注的重点是什么？其次，我知道AWS是一项庞大的业务，但考虑到目前市场机遇的规模，以及未来12个月内即将推出的各类生成式人工智能功能，有没有理由认为AWS在今年下半年及2026年不会出现加速增长？

　　安迪·贾西：关于人工智能的问题，我首先想说的是，人工智能领域目前还处于非常早期的阶段。纵观这个领域的实际情况，你会发现它的结构是“头重脚轻”的：一小部分非常大型的前沿模型正在训练中，在计算方面投入巨大，其中有几个是在AWS上训练的，其他的则在使用别的云服务。此外，相对而言，大规模的生成式人工智能应用数量也不多。一类是聊天机器人，其中ChatGPT的规模明显领先；另一类我称之为编码代理，像Keepa、Versa、Lovable这些公司，其中有好几家公司，其很大一部分业务都运行在AWS上。还有大量的生成式人工智能应用正处于试点阶段，或者正在开发中，也有很多人开始尝试构建代理程序，并探索如何让它们大规模投入生产。但这些都还处于早期阶段，而且其中很多应用虽然有一定规模，但与我前面提到的那些“头部”应用相比，使用量还是比较小的。有大量的企业和初创公司正在AWS的人工智能服务上运行应用程序，不过，总体而言，这些应用的使用量、用例的广度、投入生产的程度，以及未来会出现的代理程序数量，都还处于初期阶段，未来还有很大的发展空间。

　　说到人工智能领域真正重要的东西，以及客户在选择基础设施时会关注什么，我认为得从技术栈的不同层面来看。对于那些既在构建模型，又关注实际成本的人来说，最终的成本会体现在推理上。目前训练阶段的成本很高，因为客户确实在训练模型，并努力想办法让训练出来的应用投入生产。但到了规模化阶段，80%到90%的成本会来自推理，因为模型训练只是周期性进行的，而预测和推理却一直在进行，所以，客户会非常关注他们所使用的计算资源和硬件。

　　我们与英伟达有着深厚的合作关系，而且这种关系在我看来会一直持续下去。但我们在CPU领域也有过类似的经历，当时在CPU领域，客户渴望更高的性价比，于是我们就像在CPU领域开发了自己的定制芯片Graviton——其性价比比其他领先的x86处理器高出约40%——那样，在人工智能的定制芯片方面，我们推出了第二代Trainium芯片。第二代Trainium已经成为Anthropic下一代云模型训练的基础，也是Bedrock服务（亚马逊完全托管生成式人工智能云服务）以及推理工作的基础。目前，它的性价比与市面上其他GPU提供商相比高出约30%到40%，而且我们已经在研发第三代Trainium了。我认为，未来大量的计算和推理工作最终都会在第二代Trainium上运行，我也相信，随着规模扩大，这种性价比优势对客户来说会非常重要。

　　另外我想说的是，技术栈的中间层其实是一系列服务的组合，客户需要这些服务来构建模型、利用现有的领先前沿模型，进而开发出能规模化运行推理的高质量生成式AI应用。可以看到，那些构建模型的企业仍在广泛使用SageMaker AI（亚马逊完全托管机器学习服务）；而在利用领先前沿模型时，Bedrock的增长也十分显著。就像我在开场发言中提到的，从未来的发展规模来看，目前有规模的代理程序数量还很少。但问题在于，构建代理程序其实并不容易，而且要以安全、可扩展的方式部署这些代理程序也颇具挑战。所以，我们最近推出的，能让构建代理程序变得更简单的Strand服务，以及能让代理程序更轻松地实现规模化、安全部署的Agent Core服务反响很好，客户们都很高兴使用到这些服务，认为它们会改变代理程序领域的发展前景。

　　此外，要知道全球85%到90%的IT支出仍用于本地部署，我相信这个比例会逆转，我们也正朝着这个方向努力。大量的传统基础设施需要迁移，比如大型机、VMware（数据中心虚拟化解决方案）实例等。我们开发了像AWS Transform这样的代理工具，能让大型机、VMware更轻松地迁移到云端，也能让.NET Windows（微软开发的免费、跨平台、开源开发框架）更方便地迁移到.NET Linux，节省成本，这些对企业来说都很有吸引力。还有像亚马逊Kero这样的工具，能让客户更轻松、更有条理地进行开发，这也是人们对其充满期待的原因。所以，我对我们目前对于在人工智能领域开发的这些服务和投入感到非常满意，客户们也很喜欢这些服务，引起了广泛共鸣。

　　另外还有一点需要注意，目前该领域的很多活动都集中在模型训练和探索如何将生成式人工智能应用投入生产上。而未来，大家会更加密切关注生成式人工智能应用是否与其他数据和基础设施在同一环境运行。要知道，很多生成式人工智能涉及到的推理未来会像计算、存储和数据空间一样，成为一个基础组成部分，因此人们会希望这些应用能够在靠近其他应用和数据的地方运行。而在AWS上运行的应用和数据比其他任何地方都多得多，所以我对AWS在人工智能领域达到更大规模后的发展非常乐观，而且我认为从技术栈顶层到底层，我们拥有都独一无二的服务。

　　关于你最后提到的增长加速预期，我们不会按业务板块分别提供指引和展望。但我相信，随着更多企业重新推进基础设施现代化，从本地部署迁移到云端，再加上越来越多的公司将更多人工智能应用部署到生产环境并开始规模化，同时未来几个月和几个季度会有更多算力投入使用，这些因素结合起来，让我对AWS业务充满信心。

　　花旗银行分析师Ron Josey：我想顺着安迪刚才谈到这个话题，聚焦到亚马逊内部。我记得安迪在6月发表过一篇文章，谈到了生成式人工智能代理在提升内部效率和加快产品上市速度方面的能力和潜力。所以我们很想听听关于此问题的更多看法，比如亚马逊在内部采用生成式人工智能的情况如何？是否预计产品上市速度因此有所提升？

　　安迪·贾西：我认为人工智能是我们这代人经历的最大技术变革，这话分量不轻，因为即便在我们相对短暂的人生中，已经经历了云计算、移动互联网乃至互联网本身的变革，但我仍然觉得人工智能会是这代人遇到的最大技术变革。它不仅会改变我们所知的每一种客户体验，催生我们以前只能梦想得到的客户体验，还会极大地改变我们的工作方式。我们编写代码、做数据分析、搞研究、处理财务，比如财务核算的方式，乃至业务流程自动化、客户服务的方式，我能想到的每一个工作领域，人工智能都可能会产生重大影响。

　　面对这样的重大变革，有两个大方向的选择：要么主动拥抱它、塑造它，想办法打造合适的工具来利用这项技术；要么回避它，被动地被它改变。你所提到的那篇我发布的文章，其实就是想向团队明确：我们会选择前者，我们会拥抱人工智能，努力去塑造它。目前，我们已经在公司内部构建了不少工具和代理程序，比如像Kero这样的工具，编码代理能承担大量编码工作，这非常有吸引力，让我们的团队成员从更高的起点出发，更快、更广泛地为客户创新。再比如AWS的Connect服务，这是我们用于呼叫中心的软件，内置了大量人工智能功能，能提高所有客服人员的工作效率。可以想象，我们会在各个领域采取类似举措，让软件发布更便捷，高质量软件的开发更高效，质检运营更顺畅，还能实现公司内部大量业务流程协调工作的自动化。

　　我们会在这些领域持续发力，主要目的是让自己能更快、更广泛地为客户创新。同时，我认为这也会让所有团队成员的工作更有乐趣——他们不必再做那么多现在不得不做的重复性工作，能在为客户解决问题的过程中承担更多的职责。我们希望培养深度的“主人翁意识”，让大家尽可能全程参与并掌控工作。

　　美银美林分析师Justin Post：我想问一个关于营收指引的问题。第三季度的增长看起来相当强劲，我知道管理层不会透露AWS业务是否有望加速增长，但能否谈谈其中的一些驱动因素，以及在指引中考虑了哪些关税和其他突发情况？另外，对于第四季度的情况，您有什么看法吗？

　　布莱恩·奥萨维斯基：公司预计三季度净销售1740亿-1795亿美元，我们对第二季度的增长率以及多个领域的加速增长感到满意，包括订单量，而且本月初的Prime会员日也非常成功。正如安迪之前提到的，关税最终的敲定情况以及对消费者的最终影响存在不确定性。但我们对自己能够掌控的关键因素——价格、商品选择和便利性——感到很有信心。我们谈到了配送速度在提升，商品种类在增加，库存水平充足，且商品库存分布在靠近客户的地方，这些都对我们非常有利，因此我们持谨慎乐观的态度。目前我不会给出第四季度的任何指引，我们要下次财报会再谈这个问题。（完）